率制度下，如果国际资本的流动性较高且又对利率敏感，则一国应以货币政策谋求外部平衡，而以财政政策谋求内部平衡。”
“蒙德尔－弗莱明模式的主要贡献，在于促使经济学家们注意到这样一个重要事实国际收支是由经常项目和资本项目组成的。”
“任何一种对汇率决定和国际收支调节问题的令人满意的分析，都必须考虑到资本流动。”
“在蒙德尔一弗莱明模式出来之后，汇率制度研究，才开始注意到不同汇率制度下货币政策和财政政策的影响，开始比较分析财政政策和货币政策，在不同汇率制度下的有效性。”
“到了19711977年间，汇率理论的发展，出现了转折。”
“世界进入了普遍的浮动时代”
“随之而来的是，国际资本的大量流动和国际汇率的经常波动。”
“国际资本流动性的增加，从根本上改变了国际经济变量的运行环境，改变了国际货币现象分析模式的性质。”
“同时，固定汇率制的崩溃，也为人们观察在市场力量支配下的汇率行为，了机会和实证证据。”
“所以，我认为探寻在汇率固定的条件下，是什么因素决定了国际收支从而政府的国际储备的变动，已变得不再有意义。”
“由于浮动汇率制下的汇率行为，不断地使我越研究，就越感到困惑。。”
“并且，汇率比起50年代和60年代来，更多地受到了各个国家内生因素的影象”
“因此，近些年我对汇率理论研究的焦点，转向了探询是什么决定了汇率的行为以及汇率的作用是什么”
“近几年，各国的经济发展，都陷入了停滞、通货膨胀的困境中出现了许多关于资本项目的汇率理论模式。”
“其中着名的有弗兰克尔ja，frenke罗德里格斯caruez于1974年首先系统阐述的货币分析法。”
“多恩布茨rdonnbch于1976年提出的汇率动态学。”
“勃莱逊
ann首先于1975年提出的资产组合平衡汇率说。”
“卡尔夫gcavo一罗德里格斯一贝罗robert arro于去年和今年提出的货币替代模型。”
“考雷entti kouri于1976年提出的合理预期模式，等等。”
“这些理论模式，都突出强调了资本项目，在汇率决定和国际收支调节中的中心作用，并且都把汇率看成是在金融市场上决定的，而不是在商品和劳务市场上决定的。”
巴特莱教授在最后的这句话中，对“金融市场”“商品和劳务市场”，加重了语气。
老摩根紧皱着眉头，在巴特莱教授的耐心等待后，思索着问道“你的观点呢你也是这样认为的”
巴特莱教授不置可否的笑笑，放下了咖啡杯，继续说道。
“事实上资本项目模式大都是动态的，时间因素在其分析中，至关重要”
“在给定长期均衡汇率的条件下，着重分析当前的汇率，对长期均衡汇率的偏离及其背后原因，并进而分析当前汇率围绕长期均衡汇率进行调节的过程和速度。
“这让外汇市场上汇率的日常波动，成了汇率研究的重要对象”
“而这是在我从前的汇率研究中，几乎是被完全忽视的。
巴特莱教授，又在讲到“时间因素”时，用手指轻轻敲了两下桌面。
他停顿了几秒，又接着
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